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土耳其危機或致“脆弱五國”崩潰

2018年08月19日 08:16來源:未知手機版

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土耳其成為國際貿易環境惡化以及地緣政治形勢變化的“受害者”,這并非偶然因素,因為土耳其在數年之前已被列為“脆弱之國”(Fragile Five)。2013年和2017年,摩根士丹利(Morgan Stanley)和標準普爾(Standard Poor‘s)分別給出了不同版本的脆弱五國,其中土耳其兩次上榜。

2013年,時任美聯儲主席伯南克(Ben S. Bernanke)暗示美聯儲即將削減債券購買,新興市場貨幣暴跌,全球市場陷入恐慌,這一事件后來被稱為“削減恐慌”。美國投行摩根士丹利根據這一波市場沖擊中新興市場的表現,評估出“脆弱五國”:印度、巴西、印尼、南非、土耳其。

這些國家的共同特點是較高且持續增長的經常賬戶赤字,從而越來越依賴外來資本流入。摩根士丹利指出,為了應對“削減恐慌”帶來的沖擊,新興經濟體,尤其是“脆弱五國”都采取了跟隨美聯儲的貨幣政策,但選擇性忽略了本國經濟與經常賬戶中更深層次的問題。摩根士丹利將這一時期新興市場的反應與次貸危機時期作比,彼時新興市場都采取了有效措施維持了本國經濟增長,但是卻導致經濟內生更為不平衡。結果就是出口增長雖然出現溫和復蘇,但是不會作出結構性的變革。 摩根士丹利認為,全球增長越來越成為一場零和游戲,美國和歐元區的增長是以其他國家包括新興經濟體的增長為代價的。 

自“脆弱五國”一詞五年前問世以來,這五國貨幣至今無一上漲。其中,土耳其里拉的匯率已不及五年前的40%,巴西雷亞爾和南非蘭特的跌幅則緊隨其后。

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